华安证券：劲仔食品2024Q3点评：盈利弹性兑现

劲仔食品(003000) 主要观点： 公司发布24年三季报： 24Q3：实现营收6.42亿元（同比增长12.94%），归母净利润0.71亿元（同比增长42.58%），扣非归母净利润0.67亿元（同比增长77.83%）。 24Q1-Q3：实现营收17.72亿元（同比增长18.65%），归母净利润2.15亿元（同比增长61.20%），扣非归母净利润1.89亿元（同比增长72.89%）。 利润达预告中枢。 收入：线下稳健，线上静待拐点 分渠道看，我们预计24Q3营收环比降速主因线上拖累。其中，线上渠道24Q3仍处调整期，叠加高基数，预计同比下滑双位数，超市场下滑个位数预期；线下渠道24Q3同比增长约25%，除传统渠道精耕外，量贩渠道预计贡献一定增量。 分品类看，公司小鱼业务增长稳健；鹌鹑蛋月销同比持平，主要系去年同期鹌鹑蛋计划涨价，刺激经销商提前打款，导致基数较高。公司计划11月推出溏心鹌鹑蛋，进一步提高市占率。 利润：盈利弹性持续兑现 24Q3公司毛利率同比提升3.26pct至30.06%，我们预计主要源自成本改善+规模效应。据第三方数据，鳀鱼干与鹌鹑蛋成本价格Q3均延续下降趋势。24Q3