东吴证券：中国建筑（601668）-全球投建一体巨擘，提质增效+科创转型筑基未来

中国建筑(601668)投资要点全球建筑行业领军者，提供城市建设一揽子服务：公司是全球领先的投资建设集团，全球规模最大的工程承包商，全国唯一一家中央直属的建筑企业，2022年实现营业收入20551亿元，同比+8.7%，房建/基建/地产占比分别为61.6%/24.0%/13.7%，建筑业务毛利率的提升一定程度上对冲了房地产开发业务利润水平下降的压力。基建为“稳增长”重要支撑，房地产主体信用修复持续推进：（1）基建：1-3月广义/狭义基建保持+10.8%/+8.8%的高增长，政府工作报告强调稳增长扩内需，全年GDP增速目标定为5%，预计基建为今年经济增长的重要抓手；（2）房建：1-3月全国房屋竣工面积同比+14.7%，预计主要受益于“保交楼”推进；新开工1-3月同比下滑19.2%，仍处于弱复苏进程中；住宅在房建总体中占比略降，新型城镇化有望推动公建需求增加；（3）房地产开发：1-3月全国商品房销售金额同比+4.1%，2022年2月以来首次回正；政府工作报告弱化对于调控的表述，融资端政策加速出台改善优质房企资产负债情况，行业下行周期有望破局。公司是投建一体化龙头，创新业务多点开花：（1）房建