山西证券：天目湖（603136）-23Q1净利率超疫情前水平，新项目有序推进产品矩阵丰富

天目湖(603136)事件描述公司发布2022年财报，期内实现营收3.69亿元（-11.96%），归母净利润2030.69万元（-60.57%），扣非归母净利润1241.81万元（-70.97%），EPS0.11元。其中22Q4实现营收1.25亿元（+24.56%），归母净利润1782.21万元（+134.81%），扣非归母净利润1460.36万元（425.98%）。全年来看受公司22Q1、Q2经营情况受疫情冲击较大，营收大幅下滑、业绩表现亏损，22Q3、Q4营收恢复较快、业绩同比扭亏为盈。事件点评景区业务恢复至2019年同期50%，酒店业务受益于容量提升贡献近四成营收。分产品来看，期内山水园/南山竹海/水世界/温泉/酒店分别实现营收0.86亿元/0.69亿元/0.14亿元/0.32亿元/1.43亿元，较上年同期-30.33%/-31.22%/+258.47%/-10.24%/+15.26%，分别恢复至2019年同期53%/51%/88%/60%/149%；期内各项业务毛利率分为别48.21%/43.68%/15.64%/36.99%/24.84%，较上年同期-14.65pct/-16