民生证券：洽洽食品（002557）-2022年年报及2023年一季报点评：短期经营承压，关注成本改善渠道拓展

洽洽食品(002557)事件：公司发布2022年报及2023年一季报，2022年实现营收68.8亿元，同比+15%；归母净利润9.8亿元，同比+5.1%；扣非归母净利润8.5亿元，同比+6.1%。单Q4实现营收25亿元，同比-18.9%；归母净利润3.5亿元，同比+4.5%；扣非归母净利润3.2亿元，同比+4.6%。23Q1实现营收13.4亿元，同比-6.7%；归母净利润1.8亿元，同比-14.4%；扣非归母净利润1.4亿元，同比-21.7%。22年平稳收官，23Q1受春节错期及备货谨慎因素致收入下滑。22年公司营收同比+15%，分产品看，22年国葵/坚果/其他产品分别实现收入45.1/16.2/7.1亿元，同比+14.4%/18.8%/30.9%，受益提价及居家场景消费，瓜子增长提速；疫情背景下，送礼等需求减少，坚果增速放缓，其中小黄袋每日坚果全年含税销售额超过12亿元。分渠道看，22年经销及其他渠道/直营（含电商）分别实现收入57.9/10.9亿元，同比+14.4%/18.5%，公司持续推进渠道精耕战略，22年渠道数字化平台掌控终端网点数量近20万，通过专业组织以及产品创新在TO-