民生证券：绝味食品（603517）-2022年年报及2023年一季报点评：22年难关已过，经营修复可期

绝味食品(603517)事件：公司发布2022年年报及2023年一季报。22年度实现营收/归母净利润66.23/2.33亿元，同比+1.13%/-76.29%；其中Q4营收/归母净利润15.03/0.13亿元，同比-11.7%/-22.27%。23Q1实现营收/归母净利润/扣非净利18.24/1.37/1.35亿元，同比+8.04%/+54.37%/+63.66%。22年单店表现承压，门店拓展积极。分业务看，2022年鲜货类/包装类/加盟商管理/其他业务实现收入54.4/2.1/0.7/7.3亿元，同比变动-3%/56%/11%/34%，主业鲜货类销售受疫情影响较大，主要消费场景人流量大幅下滑，公司营收下降；同时公司子公司绝配供应链受益于疫情的市场格局优化，带动其他业务实现稳健增长。同时，得益于公司疫情期间对加盟商的各类补贴扶持，公司门店疫情期间逆势扩张，截至2022年，中国大陆地区门店总数15,076家（不含港澳台及海外市场），全年净增长1362家，市场占有率和营收均保持稳定增长。原材料成本压力带来盈利水平下滑，23年利润修复可期。公司22年及23Q1毛利率分别为25.57%/24.