国金证券：盐津铺子（002847）-激励势能强劲，看好业绩兑现

盐津铺子(002847)事件5月5日，公司发布23年限制性股票激励计划（草案），拟授予特定对象（共86人）股票220万股，占公司股本总额的1.71%，授予价格为每股61.52元。此次较21年扩大了核心技术人员的激励范围，共计80人（2021年为27人），有助于绑定核心骨干，提升经营效率。经营分析上修目标，提振信心。本次在21年激励计划基础上，提振23年目标增速。具体为：以22年为基准，23/24/25年收入增速不低于25%/56%/95%（23-25CAGR为25%）；净利润增速分别不低于50%/95%/154%（23-25CAGR为36%）。净利润考核以剔除股份支付费用的归母净利计算，23/24/25年所需摊销的股权激励费用分别为4725/5669/2719万元。我们估算23-24年股份支付费率分别较22年增加0.56pct/0.17pct,对利润扰动较小。百亿征程，开局向好。2023年4月公司提出“百亿征程，产品领先”战略，分为两个“三年计划”，第一阶段23-25年锚定25%年复合收入增速，彰显对“多品牌、多品类，全渠道、全产业链、（未来）全球化”的战略信心。1）产品端：“三大两中