开源证券：非银金融行业周报：券商估值仍在底部，看好财富管理主线

周观点：券商估值仍在底部，看好财富管理方向和龙头标的目前时点看，头部券商估值仍在底部，ROE/PB比率超过龙头银行股，左侧布局时点已到，我们继续看好券商板块机会。与市场观点不同，我们认为以往的交易量驱动逻辑在弱化，财富管理或是板块新投资主线，关注右侧催化，继续看好财富管理方向和低估值龙头标的。券商：估值仍在底部，关注右侧催化，看好三类标的（1）本周易会满在中证协第七次会员大会上表示，应制定证券行业高质量发展的时间表、路线图、行动方案，建设高质量的投资银行和财富管理机构；注册制改革是当前和今后一段时期的中心任务，要建立起对发行人质量、发行定价和发行时机的市场化约束机制；券商要走精品化专业化道路，形成差异化特色化行业格局。（2）我们认为交易端边际恶化造成券商过往两个季度持续跑输指数，背后是估值与ROE不匹配。目前TOP6券商平均PB降至1.25倍，年化ROE已站上10%，ROE/PB比率均值8.2%，优于龙头银行的7.7%，券商估值已在底部。（3）在交易额同比下降的背景下，券商依靠财富管理、资产管理、投行和衍生品业务仍有望实现全年利润10%-15%的增长，头部券商和财富管理龙头标的业绩表现