浙商证券：天合光能2022年报及2023年一季报点评报告：N型组件一体化加速布局，多业务拓展稳固龙头地位

天合光能(688599)投资要点业绩持续高增，2022年及2023Q1归母净利润同比分别增长103.97%、225.43%2022年，公司实现营业总收入850.52亿元，同比增长91.21%；实现归母净利润36.80亿元，同比增长103.97%；扣非归母净利润34.65亿元，同比增长123.89%。2023Q1，公司实现归母净利润17.68亿元，同比增长225.43%。公司业绩持续高增主要原因系：1）公司通过对原材料成本、海运成本等综合成本的有效管控，光伏产品的市场需求及产品盈利能力得到进一步提升；2）公司持续发挥全球化品牌和渠道优势，光伏组件出货量有较大幅度增长。N型组件一体化加速布局，组件出货量实现高速增长2022年，公司光伏组件营业收入631.05亿元，同比增长83.47%；毛利率11.87%。2022年，公司组件出货43.09GW，连续八次获评PVEL全球“最佳表现”组件制造商。产能建设方面，预计到2023年底，公司电池片产能可达75GW，其中N型电池片产能预计超过40GW，组件产能95GW。公司积极推动一体化布局，将在青海打造零碳产业园区，投资建设年产30万吨工业硅、年产15