国信证券：亚太科技（002540）-2022年报及2023年一季报点评：汽车热管理和轻量化铝材订单高增长，盈利逐季改善

亚太科技(002540)核心观点公司2022年归母净利润同比增长47.6%。2022公司实现营收67.29亿元（同比+11.8%），归母净利润6.76亿元（同比+47.6%），扣非归母净利润4.15亿元（同比+19.1%）。经营性净现金流0.27亿元。2023Q1公司营业收入14.9亿元（同比-3.7%，环比-21.7%），归母净利润1.04亿元（同比+25.2%，环比-72.4%），扣非归母净利润0.95亿元（同比+13.5%，环比+13.8%），经营性净现金流1.94亿元，同比增长196%。铝材单吨盈利触底反弹，亚航科技扭亏为盈。2022年公司铝挤压材销量24.13万吨，同比增加6.8%。单吨毛利润3700元/吨，净利润1700元/吨，盈利明显改善，结束了自2019年以来单吨盈利下滑的趋势。我们测算2022Q4单吨扣非净利润已经恢复到2000元/吨以上。一季度是公司的传统淡季，单季度扣非归母净利润环比出现下滑有季节因素。上游增加低碳铝占比，下游拓展汽车零部件业务。4月末公司公告投资15亿元在四川广元建设20万吨铝加工项目，利用水电铝实现产品低碳，同时利于开拓西南地区客户。另外公司发