国金证券：社会服务业行业研究：Q1复苏开门红，景气度望逐季度攀升

核心观点总览：22年受疫情冲击普遍承压，1023修复强势启动。2022年餐饮/酒店/旅游营业收入端同比21年分别+0.8%/+9.8%/-18.3%、同比19年分别+24.6%/-14.2%/-59.4%，其中餐饮收入仍有正增长主要由门店数扩张驱动，旅游行业则因景区收入主要依赖门票收入、旅行社收入在团队游受限情况下大幅下滑，仅OTA平台受益线上化、国际化业绩逆势回升。业绩端，餐饮22年归母净利/扣非（经调整）净利同比21年分别扭亏/+34.9%，主要源于部分头部餐企规模关店接近尾声及系列降本增效措施推进：酒店业绩仍有压力，主因疫情波动加剧，叠加直营店亏损扩大；景区业绩在疫情扰动情况下亏损扩大更为明显。1023防疫政策优化后出行快速回暖，A股餐饮/酒店/旅游营业收入同比1022分别+30.4%/+29.6%/+60.8%，扣非净利均实现扭亏，其中前期受损更大的旅游板块修复更明显。餐饮：品牌同店修复、开店加速启动，新兴品类、新品牌迎成长机遇。20年餐饮上市公司整体收入同比微增，业绩则有扭亏，主因海底捞、哺呷哺等部分龙头关店近尾声+降本增效积极：百胜中国、九毛九及A股餐饮+食品双驱公司在环境