民生证券：啤酒行业2022年报及2023年一季报业绩综述：盈利能力彰显强韧性，关注旺季场景复苏

2022稳健收官，23Q1业绩提速，相对收益突出。2022年啤酒板块营收稳增、归母净利润高增，A股啤酒板块营收652.21亿元，同比+7.49%，归母净利润59.35亿元，同比+24.30%。23Q1A股啤酒板块营收194.84亿元，同比+13.19%，归母净利润19.88亿元，同比+29.59%，对比22Q1营收同增7.77%、归母净利润同增19.53%明显提速。年初至今啤酒板块指数上涨5.72%，跑赢沪深300指数1.88个pct，列食饮板块10个细分行业第2位，相对收益突出。量稳价增，龙头盈利能力具备强韧性。1）量价拆分来看，2022年旺季受高温催化，且供给端加大对非现饮渠道的布局，龙头酒企销量普遍呈现稳健增长，同时行业高端化趋势不改、提价效应延续，多因素共振促使吨价稳健提升。23Q1，疫情扰动逐步褪去，同期疫情对消费场景有所压制，除重啤外龙头酒企普遍基数较低，均录得较好增长，结构端现饮场景弱复苏，龙头吨价表现呈现分化，青啤、珠啤、百威亚太增速领先。2）2022年酒企吨成本涨幅均在中单位数，吨价增长较好地对冲了成本压力，毛利率较为平稳，其中青啤逆势提升，叠加费控优秀，龙头盈利能力