中邮证券：中无人机（688297）-军用大型无人机领军企业，业绩有望保持较快增长

中无人机(688297)事件近日，中无人机发布2022年年报和2023年一季报。2022年，公司实现营收27.73亿元，同比增加12%，实现归母净利润3.7亿元，同比增加25%。2023Q1，公司实现营收4.77亿元，同比下降44%，归母净利润6449万元，同比下降52%。点评1、业绩稳定增长，费用控制良好。2022年，公司无人机及相关产品实现收入26.64亿元，同比增长11%，占营业收入96%。技术服务业务收入1.09亿元，同比增长36%。公司期间费用率9.36%，同比下降0.64pcts，其中，销售、管理、研发和财务费用率分别为0.62%、4.76%、7.47%和-3.01%，销售、管理、研发费用率同比基本持平，财务费用率同比下降1.54pcts，主要系公司高效管理募集资金，利息收入增加所致。2022年，公司研发投入1.89亿元，同比增长18.4%。公司研发人员190人，人数较2021年大幅增加132%。2、合同负债与存货较快增长，为业绩增长奠定良好基础。截至2022Q4，公司合同负债7.99亿元，较年初增加77.8%；存货14.5亿元，较年初增加36.6%，或反映订单景气度较高。