天风证券：纳微科技（688690）-销售收入逐月回升，研发迭代与产能建设共促长期增长

纳微科技(688690)事件概要2022年公司营业收入7.06亿元，（yoy+58.14%），归母净利润2.75亿元（yoy+46.27%），实现扣非归母净利润1.97亿元（yoy+14.46%），调整收购赛谱仪器带来的投资收益5154万元、以及股份支付费用6237万元，经调整归母净利润2.86亿元（yoy+44.48%）。1Q23实现营业收入1.32亿元（yoy-6.21%），归母净利润12.36百万元（yoy-79.71%），扣非归母净利润5.99百万元（yoy-89.35%），调整股份支付费用3295万元，经调整归母净利润45.31百万元（yoy-25.68%）。投资要点销售收入逐月回升，股份支付影响短期盈利1Q23受外部不利因素影响，1月到3月收入分别为1.6、4.4、7.2千万元，收入逐月显著恢复；毛利率80.46%（yoy-3.27pp），净利率6.69%（yoy-37.21pp），净利润率下滑主要由于股权激励费用增加，以及收入规模下滑带来的规模效应下降，销售费用率17.51%（yoy+3.99pp），管理费用率25.62%（yoy+14.48pp），研发费用率28.83%