国信证券：宝钛股份（600456）-2022年报及2023年一季报点评：募投项目顺利推进，产销量稳步提升

宝钛股份(600456)核心观点2022年公司归母净利润同比下降0.6%。2022年实现营收66.35亿元（+26.5%），归母净利润5.57亿元（-0.6%），扣非归母净利润5.15亿元（+0.1%），经营活动产生的现金流量净额-4.35亿元。2023年一季度营收18.75亿元（+18.4%），归母净利润1.37亿元（-29.3%）,扣非归母净利润1.32亿元（-31.2%）。2022年经营活动产生现金流量净额变动的主要原因是经营性应收项目增加、应付项目减少以及库存增加。产销量维持增长。根据公司2022年报披露，公司钛加工材设计产能20000吨，2022年实际产能34214吨，在建产能7790吨。2022年公司钛产品产量32539吨，同比增长17%；钛产品销量31609吨，同比增长18.7%。单季度来看，2023Q1钛产品销量8345吨，同比增长8.8%，环比增长14.3%，维持增长态势。钛材龙头，受益于下游行业国产替代和转型升级。公司是我国最大的以钛及钛合金为主的专业化稀有金属生产科研基地，主导产品钛材年产量位居世界同类企业前列，在国内市场处于领先地位，2016年荣获“大运工程”钛