东方证券：化工碳中和系列报告四：碳交易市场对化工行业影响如何？

今年6月我国将正式开启全国碳交易市场第一个履约周期，虽然目前只纳入了电力行业，但随着我国碳市场运行机制不断成熟和完善，化工行业被纳入只是时间问题，这将对化工企业的竞争力产生深远影响。核心观点：碳市场发掘社会减排成本最优的机会：碳排放权为温室气体排放赋予了价格，具有了稀缺性。在政府部门框定的排放总量强约束下，排放权交易作为一套市场化工具，允许超排企业向减排企业购买富余排放权实现总量控制目标，进而使得减排成本高的企业均衡自主减排和购买排放权的成本。市场工具的有效运转依赖于配额的发放以及排放履约的执行两个方面。效率优先是碳市场机制设定的大势所趋：政府为企业分配初始配额方法有免费和有偿之分。免费方法又可分为由企业历史排放总量或强度决定的历史法，和由相同工艺先进企业排放强度决定的基准法（或称标杆法，欧盟取行业前10%分位作为标杆值）。前者简单易行，但容易形成“高排放多得，低排放少得”的低效率情景。后者重视减排效率，由排放强度低的先进企业决定单吨产品的排放量上限，排放强度相对基准值越高的企业减排压力越大，而只有最先进的企业能够获得足额配额甚至有富余量出售。这种方法对于产品结构、工序复杂的化工企业来