山西证券：捷佳伟创（300724）-显著受益于TOPCon放量，HJT获头部量产整线订单

捷佳伟创(300724)事件描述公司披露2022年报和2023年一季报。2022年，公司实现营业收入60.1亿元，同比+19%；实现归母净利润10.5亿元，同比+45.9%。23Q1实现营业收入19.3亿元，同比+41.7%；实现归母净利润3.4亿元，同比+23.2%。事件点评多因素导致23Q1毛利率下滑，年内有望逐步改善。2022年公司毛利率/净利率分别为25.4%/17.4%，同比+0.8pct/+3.3pct；期间费用率合计5.1%，同比-2.9pct，主要是因为实现了1.4亿元的汇兑收益，导致财务费用率大幅转负，财务费用率-3.6%/yoy-3.5pct。23Q1公司毛利率22.8%/同比-4.4pct，主要是受到部件替换、初期设备调试成本以及产品结构（主要是PERC）等的影响。随着PERC逐步确认完成以及其他不利因素的消除，公司毛利率有望迎来边际改善。公司在手订单充足，看好全年业绩增长。受益于TOPCon电池的快速落地，公司在手订单饱满。2022年末，公司合同负债58.1亿元，较2021年末增加55%；23Q1合同负债较22Q4环比继续增长34%，规模达到77.9亿元。光伏设