财信证券：通信行业月度报告：看好细分光模块和智能控制器子行业

市场行情回顾：2021年4月1日至5月14日，申万通信指数涨跌幅为-1.56%，通信板块表现弱于主要指数。在28个申万一级子行业涨跌幅中，通信行业涨跌幅排名第16位，从整体估值水平来看，申万通信板块整体法估值PE为32.12倍，估值处于历史后11.90%分位；中位数法估值PE为44.59倍，估值处于历史后14.70%分位。设备端静待需求恢复，5G提振运营商营收与ARPU值。设备端，2021年1-3月份移动通信基站产量累计为107.2万射频模块，同比下降28.40%，前三月通信基站整体产量延续低迷，未见特别明显的改善；光缆产量快速增加，2021年1-3月份累计光缆产量6399.6万芯千米，同比增速25.2%，行业需求现恢复迹象。运营商5G用户数在3月后均恢复稳健增长，ARPU值开始修复，中国移动与中国电信一季度ARPU值分别同比增长0.9%和2.7%。投资建议。4月份通信板块跌幅较大，板块表现弱于各主要指数。2021年运营商整体资本开支规模较2020年小幅上升，但增幅下降。随着基站建设重点转向2.1GHz和700Mhz等中低频段，设备产业链最好的投资时点已过，但板块公司的多样性导致部分标