东兴证券：航空机场4月数据点评：国内运营正常化，客运量与客座率持续提升

事件：4月份，民航恢复势头持续向好，全行业完成运输总周转量92.1亿吨公里，相当于2019年同期的87.7%，较上月提升了4.0个百分点；旅客运输量5109.4万人次，是2020年以来月度新高，相当于2019年同期的96.2%，较上月提高6.8个百分点；货邮运输量65.5万吨，较2019年同期增长9.0%，较上月提升5.3个百分点。运力投放增长趋缓，控量提价有助于航司减亏：4月民航运力投放环比继续增长，但相比于3月环比2月的巨大改善，4月环比3月运力投放提升并不明显，主要系国内市场本身的承载能力有限。现阶段国内航线运力供给已经达到19年同期的125%以上，继续提升供给的空间受限，在国际线暂时无法放开的情况下，未来几个月航司经营情况的改善将主要表现为国内线客座率与票价的提升。客座率还有继续提升空间，民营航司恢复更快：4月国内航线整体客座率水平相比19年同期下降约6.3%，较3月的下降7.8%有所改善，但还有继续提升的空间。4月三大航客座率都恢复至75%以上，但较19年同期水平还有一定差距。春秋吉祥客座率分别提升至88%和83%，恢复较三大航更快。从航司减亏角度考虑，在客座率提升至较为理想