上海证券：机械行业2022年报&2023年一季报总结：行业仍在筑底，重点关注结构化机会

主要观点工程机械：建议关注需求弱复苏背景下，成本改善和锂电化趋势延续带来的工程机械和叉车板块业绩超预期的可能性。2022年工程机械整机、工程机械器件营收/归母净利润分别同比-21.3%/-53.1%、-12.4%/-19.6%。23Q1两个子行业的营收/归母净利润分别同比-0.8%/-3.5%、+4.7%/+16.0%。可见，2022年工程机械行业整体呈现出收入和业绩双承压局面，且业绩表现逊于收入，我们认为主因：1）原材料价格和海运费高位震荡，致使毛利率受损；2）行业收入下滑致使规模效应减弱，固定成本和期间费用摊薄不利等。23Q1，伴随成本进入下行通道，叠加低基数效应，行业收入和业绩增速均环比改善明显。展望23全年，下游地产和基建需求复苏仍较缓慢，行业仍在筑底阶段，预计呈现前高后低特征，但成本端压力改善和锂电化趋势延续使得工程机械和叉车板块全年业绩表现超预期或可期待。通用设备：建议关注受益于下游AI算力提升带来机房温控需求快速增长的制冷空调设备板块，及具备国产替代属性的仪器仪表、机床工具板块。2022年制冷空调设备、磨具磨料、仪器仪表、其他通用设备、金属制品、机床工具营收/归母净利润分