东方财富证券：丸美股份（603983）-2022年报&2023年一季报点评：23Q1盈利能力大幅改善，恋火品牌逆势高增

丸美股份(603983)【投资要点】公司发布2022年&2023年一季报。2022年实现收入17.32亿元（同比-3.1%，下同），归母净利1.74亿元（-29.7%），扣非后归母净利1.36亿元（-24.0%）。单季度看，22Q4/23Q1各实现收入5.88/4.77亿元（-9.4%/+24.6%）；归母净利0.54/0.79亿元（-48.9%/+20.2%），扣非后0.47/0.74亿元（-31.0%/+29.0%），23Q1盈利能力明显改善。线上占比及毛利率提升，自营业务推高销售费用率。22年公司毛利率68.4%（+4.4pct），主要系产品单价提升，促销品占比减少；净利率10.1%（-3.8pct），主因线上渠道转换，自营业务费用增长。销售/管理/研发费用率各48.9%/6.4%/3.1%，同比+7.4/+0.8/+0.2pct，其中研发费用同增4.83%，持续深耕基因工程、合成生物、植提发酵等领域的基础研究。23Q1毛利率/净利率各68.7%/16.5%（+2.0/-0.6pct），销售费用率同比提升5pct至42.5%。精简SKU优化产品矩阵，抖快于22Q4实现放量。①分品