东方财富证券：贝泰妮（300957）-2023年一季报点评：23Q1归母净利+8.4%，期待二季度大促表现

贝泰妮(300957)【投资要点】公司发布2023年一季报，力争实现股权激励目标。23Q1共实现营收8.63亿元（同比+6.8%，下同），归母净利润1.58亿元（+8.4%），扣非归母净利润1.27亿元（+1.7%）。其中，非经常性损益主要是委托理财公允价值变动收益0.31亿元。期间费用率控制良好，期待Q2电商渠道品效提升。23Q1公司毛利率降1.71pct至76.11%，净利率降0.03pct至17.96%。费用方面，销售/管理/研发费用率分别为47.60%/7.72%/3.93%，同比各-0.42/+0.14/+0.10pct。期末预付账款较年初增长233%，主因筹备618电商及推广平台营销费、广告代言等增加。薇诺娜品牌抖音持续发力，子品牌渠道铺设稳步进行。①薇诺娜：坚持“舒敏”基点，“敏感PLUS”延伸策略，原有经典产品舒敏特护霜、新品舒缓特护精华液等核心单品持续升级，防晒、冻干面膜系列延伸产品线，23年4月上新臻妍御龄紧致面膜。渠道方面，公司加大主品牌自播、达播矩阵建设以及抖音商城铺设，抢占流量红利。②子品牌：公司已成功搭建薇诺娜宝贝（婴幼儿护肤）、瑷科缦（高端抗老）、贝芙汀（