天风证券：伟星新材（002372）-收入有所承压，看好公司中长期发展

伟星新材(002372)收入有所承压，看好公司长期发展23H1实现营收22.37亿元，同比-10.58%，归母净利润4.94亿，同比+35.46%，扣非净利润4.82亿，同比+39.55%。其中Q2单季度实现营收13.41亿，同比-10.38%，归母净利润3.21亿，同比+29.44%，扣非净利润为3.11亿，同比+33.73%。利润增速较高主要系毛利率同比提升3.43pct，以及投资收益较22H1增加1.64亿，剔除投资收益影响因素归母净利润同比下降8.9%左右，其中Q2剔除投资收益后归母净利润基本持平，收入和利润整体有所承压，我们预计23-25年归母净利润为15.0/17.2/19.6亿元，对应23-25年PE水平分别为21.2/18.4/16.2倍，维持“买入”评级。原材料成本端压力缓释，管道毛利率改善明显分产品看，23H1公司PPR/PE/PVC管材分别实现收入10.39/4.90/3.47亿元，同比-11.76%/-15.79%/-19.93%，毛利率分别为57.08%/29.04%/21.93%，同比+2.63pct/+3.27pct/+8.68pct。我们认为毛利率提升主