万联证券：电子行业深度报告：2020年报、2021Q1季报和基金持仓综述：盈利与估值错配，电子行业布局正当时

行业核心观点：电子行业于2020Q1-2021Q1成功实现了疫后业绩的高速增长，板块业绩位于全行业中部靠前位置。终端智能化趋势加速、疫后云经济发展加速、半导体国产替代和下游产业需求全面爆发等因素共同带动相关赛道公司营收和净利润猛增。电子行业整体受基金配置欢迎度较高，2020年基金持有电子行业市值占比为12.47%（+0.99%），但基金重仓配置比例从2020Q1到2021Q1经历了先上升再下降到目前相对探底越过拐点的过程。2020年，受宏观经济层面扰动因素较多的影响，基金偏好持有行业龙头公司以寻求安全确定性，到2021Q1,随着疫情消退、国内经济前景渐趋明朗、发达国家逐渐越过疫情高峰，在继续持有优质头部公司之外，基金偏向寻找更多细分赛道中具有确定性高增长前景的优质公司。总体来说，2021Q1电子行业盈利能力显著增强，而行业估值却处于历史低位区间，下游持续高景气带动业绩预期仍将维持高增长前景，我们认为配置电子行业正当其时。投资要点：多因素驱动疫后行业高增长：电子行业2020年共实现营收约2.50万亿元，位于全行业第九，同比增速8.93%，位于全行业第七，2021Q1共实现营收6450亿元