万联证券：商业贸易行业跟踪报告：4月社零同比+17.7%，珠宝品类表现亮眼

行业核心观点：2021年4月我国社会消费品零售总额同比+17.7%，较2019年同期+8.8%，两年平均+4.3%。消费保持增长态势，4月社零同比增速较3月回落系基数较高所致。其中，商品零售增长强劲；餐饮恢复至疫情前水平；乡村增长超越城镇。①细分品类：金银珠宝、服装鞋帽针织品、化妆品等可选品类高增；日用品、粮油食品等必选品类维持稳定增速。②网上：全国网上零售额同比继续高速增长，实物商品网上零售额占比22.2%，较2019年同期提升3.6个pct。伴随双循环格局下的政策刺激、居民收入稳步上升等多因素提振内外需，今年国内消费已迎来全面复苏。建议关注黄金珠宝、化妆品等行业的投资机会。投资要点：总体：2021年1-4月消费逐月恢复，整体景气度平稳。2021年1-4月，社会消费品零售总额同比+29.6%，两年平均+4.2%，消费市场逐月恢复，其中4月份社零总额同比+17.7%，对比2019年同期+8.8%，两年平均+4.3%，消费需求持续释放，增长持续。①按消费类型分类，4月商品零售恢复强劲，餐饮恢复至疫情前水平。4月商品零售同比+15.1%，两年平均+4.8%，恢复强劲；餐饮收入同比+46.4