中原证券：电力及公用事业行业月报：一季度核电、水电发电量同比正增长，核电机组核准节奏加速

投资要点： 行情回顾：4月电力及公用事业指数表现强于市场。截至2025年4月25日，本月中信电力及公用事业指数上涨2.93%，跑赢沪深300（-2.58%）5.51个百分点。 全国电力供需情况 需求端：2025年一季度用电量增速2.5%，其中3月份用电增速回升较明显。2025年3月份，全社会用电量8282亿千瓦时，同比增长4.8%。1－3月，全社会用电量累计23846亿千瓦时，同比增长2.5%，其中第一产业用电量增速最高。 供给端：2025年1—3月，我国规上工业发电量同比所有下降。2025年1—3月份，规上工业发电量22699亿千瓦时，同比下降0.3%。2025年1—3月份，规上工业水电、核电发电量分别同比增长5.9%、12.8%。从发电量占比看，2025年1—3月份，火电占比67.52%，风电占比12.45%，排名第二，水电占比9.84%、核电占比5.17%、太阳能占比5.01%。 装机容量：截至2025年3月底，全国累计发电装机容量34.3亿千瓦，同比增长14.6%。风电、太阳能装机占比达43.19%，火电装机占比下降至42.28%。 煤炭量价情况 量：2025年3月份，规上工业