开源证券：比亚迪（002594）-公司信息更新报告：Q1业绩小幅增长，海外业务大放异彩

比亚迪(002594) Q1业绩小幅增长，看好公司“国内电动智能化技术升级+海外业务继续突破”公司发布2024年一季报，实现营收1249.44亿元，同比+3.97%；归母净利润45.69亿元，同比+10.62%；毛利率21.9%，同环比分别+4.0pct/0.7pct，预计与公司自建供应链体系以实现成本端管控叠加原料端降本等有关。我们维持2024-2026年业绩预测，预计2024-2026年归母净利为324.9/390.5/460.5亿元，对应EPS为11.2/13.4/15.8元，当前股价对应PE为19.8/16.5/14.0倍，考虑到公司新能源车基本盘稳固、海外销量高速增长、智能化领域有望突破，维持公司“买入”评级。 Q1海外新能源车销量同比+152.8%，单车净利润环比有所下滑 公司2024Q1新能源乘用车总销量为62.6万辆，同比增长13.4%，主要受秦PLUS荣耀版、宋PLUS荣耀版等车型上市后备受青睐、同时海外业务表现亮眼驱动。具体来看，Q1海外乘用车销量达9.8万辆，同比+152.8%，延续Q4的强劲表现；占乘用车销量的比重为15.6%，同比+8.6pct，环比+5.3p