首创证券：农林牧渔行业研究周报：关注通胀预期下的农产品涨价

疫情反复制约货币转向，全球产业链的疫情错配会不断延续，大宗上涨仍在起点，石油产业链和大宗农产品作为大宗最后一舞的品种仍未启动，全面通胀的时代尚未到来！当前时点子版块推荐顺序：种子种植＞白羽鸡＞动保＞猪。农产品上涨弹性：小麦＞糖＞豆粕＞玉米＞水稻！猪：本周生猪均价持续探底，自繁盈利继续下跌，外购养殖持续亏损。目前生猪存栏量保持在4.16亿头以上，基本接近正常年份水平。从近期调研情况来看，南方的非洲猪瘟疫情防控水平提升不明显，雨季阶段仍然会出现点发情况，但生猪存栏恢复和防疫水平提高使得非洲猪瘟对我国的生猪产能的影响显著降低，产能复苏已成定局。行业整体养殖成本异常高企，比如以五元繁阔体系著称的南方龙头，目前母猪多为云南出产的三元母猪，这将为成本和养殖速度带来一定程度的受损。同时社会母猪存栏中三元比例高于60%，全行业种猪恢复正常可能需要2年甚至更长。近期养猪行业用工成本和饲料成本显著上升以及因为空栏产能利用率低带来的折旧上升，2季度规模养殖场平均成本在21元/公斤，很多企业二季报可能会不太好看。关于猪价，我们判断随着大猪在4月末出栏逐渐增加，猪价有望在5月末开始进入弱反弹周期，全国均价可能在