开源证券：社服行业2023年中期投资策略：服务型消费复苏强劲，布局新商业模式下的投资机会

核心观点1.出行链：五一出行提振全年复苏信心，传统景区内生外延蓄力新成长（1）景区：短期客流强劲回暖，景区板块一季度业绩修复兑现，中长期看居民消费力持续复苏叠加景区多元化转型，特色资源优质、创新能力突出的企业有望制胜突围。（2）免税：2023Q1海口三亚机场旅客吞吐量恢复至2019年同期90-100%，下半年中免海南布局进一步扩容、商品结构优化，利润端有望修复。（3）酒店：短期看会展等商务活动热度持续，暑期休闲旅游在迎高峰，中长期看中端酒店向中高端酒店升级，有限服务向全服务型拓张。2.美丽赛道：疫后复苏节奏企稳，行业景气度持续（1）医美：2022Q4医美行业在疫情影响下，收入增速阶段性放缓，但龙头依旧展现较强经营韧性。长期来看，低渗透率、高复购率、高单价驱动行业市场持续扩容。合规水光、再生材料和减重减脂将是医美的三大增量市场，先发初步布局增量市场的企业将具有更大空间。医美终端受疫情影响最为严重，疫后率先复苏。（2）美丽上游制造业：具备技术和研发创新能力的上游制造企业将充分受益于疫后复苏，出口为主的制造企业将充分受益于海外需求恢复和出口韧性。3.场景复苏：疫情放开场景式业态率先回暖，经济