华鑫证券：休闲食品板块2022年和2023Q1总结：零食专营渠道主线不变，重视休闲食品三剑客

投资要点休闲食品:收入稳增长，利润阶段性承压2022年上市公司休闲食品行业营收及归母净利润分别为451.98/34亿元，分别同比+8.6%/-20.1%。2023Q1年休闲食品行业营收及归母净利润分别为114.64/10.27亿元，分别同比-1%/+45%。2022年毛利率和净利率分别28.25%/8.52%，同比-1.28/+1.49pct。2023Q1毛利率和净利率分别29%/15.2%，同比-6/-4.2pct。2022年疫情导致线下门店客流降低，叠加棕榈油、面粉等原材料及能源等成本上涨，业绩阶段性承压，2023Q1鹌鹑蛋、大豆油、棕榈油等原材料整体有所回落。2023年疫情恢复，线下消费场景复苏助力连锁经营单店营收逐步改善。盐津铺子、劲仔食品渠道转型加速释放红利，收入、利润增长同比环比加速明显，甘源食品产品、渠道调整到位，多个事业部齐发力下二季度有望释放势能；紫燕、绝味疫情下逆势开店，销售旺季望加速单店修复和增长，随着鸭副、牛肉等价格回落，成本压力缓解带动利润改善。费用率逐步优化，利润弹性有望释放疫情下2022年休闲食品行业利润阶段性承压，主要企业优化费用率，收缩费用投放，行业期