山西证券：帝科股份（300842）-2023年Q1业绩超预期，N型银浆放量盈利触底反弹

帝科股份(300842)事件描述公司发布2022年年报及2023年一季报，2022年公司实现营业收入37.7亿元，同比增长33.8%，实现归母净利润-0.17亿元，同比下降118.4%；2023年Q1公司实现营业收入15.5亿元，同比增长121.7%，实现归母净利润0.86亿元，同比增长370.8%，Q1业绩超预期。事件点评汇兑损失影响22年利润，23年盈利能力触底回升。2022年公司实现电子专用材料销售720.9吨。其中，光伏导电银浆是公司的主要产品，2022年实现营收33.9亿元，在公司总营收中占比90.0%；毛利率为9.6%（YOY-0.8pct）。整体来看，公司2022年毛利率为8.8%（YOY-1.3pct），归母净利润率为-0.56%（YOY-3.9pct），盈利能力下滑主要受四方面影响：1）公司因进口银粉而持有的外币贷款产生汇兑损失1亿元；2）硅料价格处于高位，电池片厂商对其他辅材有更强的降本诉求；3）公司资产重组相关的中介机构服务费进入当期管理费用；4）公司计提的信用减值损失增加。2023年一季度，公司毛利率和归母净利润分别为11.3%及5.5%，较2022年全年分别提