中泰证券：海螺水泥（600585）-水泥价格筑底修复，Q4盈利望加速改善

海螺水泥(600585) 报告摘要 事件：公司发布2024年三季报。前三季度公司实现营业收入681.5亿元，同比-31.3%；实现归母净利润、扣非归母净利润52.0、48.8亿元，分别同比-40.1%、-40.2%。单三季度实现营收225.9亿元，同比-32.9%，环比-6.8%；实现归母净利润、扣非归母 净利润18.7、16.9亿元，分别同比-15.1%、-15.2%，分别环比+2.7%、-6.7%。 Q3水泥需求价格继续承压，影响单季营收。据数字水泥网，24Q3江浙沪皖及中南地区水泥均价分别为336元/吨、358元/吨，同比分别-0.4%、+1.3%，环比-1.8%、+1.5%，价格涨跌不一，但均处于相对低位。据国家统计局数据，24Q3全国水泥产量为4.8亿吨，同比-11.9%，季度环比-7.3%。我们认为，24Q3公司营收同环比下降，一方面受水泥单价同环比仍趋弱运行影响，同时出货量同比有所下滑，但考虑到公司区域内市场的主导地位，下滑幅度或小于市场整体水平，且季度环比或保持相对稳健。随着9月底长三角第五轮熟料价格推涨，区域旺季错峰生产力度不减，水泥价格修复有望得到较好落实。 盈利水