华福证券：铜月报（202403）：供应扰动加剧，铜价持续创新高

投资要点： 原料端：铜矿及废铜进口均增加。1）铜矿进出口：3月铜矿进口数量为233万吨（智利72.5+秘鲁57.3+哈萨克斯坦16.2），同比+30.9万吨/+15.3%，环比+12.9万吨/+5.9%；1-3月累计进口数量为698.8万吨（智利222.8+秘鲁186.6+哈萨克斯坦39.5），同比+33.3万吨/+5.0%。2）废铜：1）进出口：3月我国废铜进口量为21.8万吨，同比+4.1万吨/+23.0%，环比+6.6万吨/+43.1%。2024年1-3月废铜进口量55.7万吨，同比+7.6万吨/+15.8%；2）利润：平均精废价差为5852.4元/吨，环比增加321.6元/吨，涨幅5.8%。 供给端：3月阴极铜产量及进口均环比增加。1）产量：3月产量为98.1万吨，同比+1.5%，环比+4.7%，当月开工率为79.66%，较上个月上升3.71pct；1-3月我国累计阴极铜产量为293.9万吨，同比增加6.9%。2）进出口：3月阴极铜进口数量为29.6万吨（刚果9.4+智利6.0+俄罗斯2.8），同比+5.5万吨/+23.1%，环比+4.3万吨/+17.1%；1-3月累计进口数量