渤海证券：食品饮料行业2020年年报及2021年一季报业绩综述：白酒分化明显 食品预期改善

投资要点：2020年业绩整体符合预期2020年，食品饮料（中信）板块共实现营业收入7939.52亿元，同比增长7.27%，实现归母净利润1403.18亿元，同比增长15.93%，行业整体增长符合预期。从近三年数据来看，受到疫情影响营收增速有所放缓，但归母净利润仍然呈现了较好的增长趋势。从子板块营收增速来看，前三名分别为肉制品（20.62%）>速冻食品（19.92%）>调味品（13.19%）>；而净利润增速方面其他食品（155.83%）>速冻食品（115.71%）休闲食品（55.73%）。肉制品营收及净利润增速较高主要受益于猪肉价格的上涨，速冻食品业绩高增主要是由于重点公司的经营改善，而休闲食品则主要由于部分公司非经常性损益造成。2021Q1低基数下强势反弹2021Q1，食品饮料（中信）板块共实现营业收入2440.11亿元，同比增长22.70%，实现归母净利润506.83亿元，同比增长26.59%。行业在去年低基数的前提下实现了稳健的增长。从子板块营收增速来看，前三名分别为啤酒（44.06%）>其他酒（40.19%）>乳制品（36.61%）；而净利润增速方面啤酒（243.12%）>乳制品