川财证券：新能源行业动态点评：小鹏一季度毛利率继续提升，LFP贡献力量

事件日前，小鹏汽车公布2021年第一季度财报。Q1总收入29.5亿元，同比增长616.1%。其中毛利率大幅提升达到11.2%，较去年同期-4.8%实现由负转正，环比2020Q4提升了近4个百分点。小鹏汽车指出，其毛利提升的原因主要系材料成本降低及XPILOT软件的销售收入确认，且G3和P7对于磷酸铁锂电芯的需求在快速提高，已经超过了G3原本10%、P7原本20%的比例。点评磷酸铁锂具有成本优势，为车企增厚业绩。按照小鹏汽车披露，一季度毛利率提升的原因主要系材料成本降低及XPILOT软件的销售收入确认。其中，材料成本主要指磷酸铁锂，一季度电池成本有所下降，总体的原材料成本随之下降，幅度为5％-10%。磷酸铁锂在安全性和寿命方面均优于三元电池，且成本端也具有较大优势，目前已在新能源乘用车中推广开来，根据上海有色网数据，目前方形磷酸铁锂电芯均价为0.5元/Wh，价格比三元电芯低10%左右，在补贴退坡的情况下，成本端的控制能够为车企带来毛利提升和净利润的增加。造车新势力表现出色，4月交付量成倍增长。今年以来，国内新能源汽车市场火爆，造车新势力表现尤为出色。4月，国内造车新势力中蔚来、理想ONE