华鑫证券：速冻食品板块2022年及2023Q1总结：餐饮复苏叠加成本下行，行业恢复有望加快

投资要点速冻食品及其他：餐饮复苏叠加成本下行，行业进入恢复期2022年/2022Q4/2023Q1速冻食品及其他行业营收为547.57/157.78/139.08亿元，同增2.4%/18.8%/15.8%，归母净利润为31.3/8.8/9.2亿元，同增51.3%/509%/34%。受益于疫后餐饮端复苏，收入恢复性增长，产品结构改善、费用投放效率提升，叠加部分原材料价格回落带动利润大幅改善。2022年/2022Q4/2023Q1毛利率17.6%/17.4%/19%，同比+1.65/+3.45/-0.06pct，销售费用率5.9%/5.5%/6.5%，同比-0.1/-1.2/-0.93pct，管理费用率3.6%/3.4%/3.5%，同比+0.2/-0.6/-0.1pct，净利率5.8%/5.5%/6.8%，同比+2.3/+8.7/+0.9pct。毛利率改善叠加费用率优化推动行业净利率提升。龙头增长势能不减，B端企业恢复可期安井食品延续增长态势，主要系预制菜放量及新柳伍并表推动。三全食品新品及次新品继续放量，推动全年收入和利润双增长。千味央厨2022年在直营业务受损情况下仍保持双位数增长，2