浙商证券：顾家家居23年中报点评：内销稳增，外销蓄力，利润优化超预期

顾家家居(603816)投资要点顾家家居发布23年中报23H1实现收入88.78亿元(同比-1.5%)，归母净利9.24亿元(同比+3.7%)，剔除汇兑归母净利润同比+10.7%，扣非归母净利润8.38亿元(同比+7.3%)，剔除汇兑收入扣非归母净利润+16.1%。23Q2收入49.24亿元(同比+10%)，归母净利5.23亿元(同比+16.9%)，扣非归母净利润4.97亿元(同比+24.7%)。内销稳增，外销蓄力23H1内销收入52.35亿元（同比+2.65%），今年公司重视一体化整家与高性价比子品牌/子系列推进、叠加新一轮组织变革，收效显著。我们预计Q3在816活动的拉动下将维持稳健增长。23H1外销收入34.53亿元（同比-5.84%），考虑公司外贸订单验收周期滞后，我们预计Q3兑现更优，外贸中床垫优于沙发。床类&定制高增，子品牌放量，大店持续布局分品类看，床类&定制高增亮眼。23H1沙发/床类/集成产品/定制收入同比-8.13%/+11/19%/+5.22%/+10.95%，高潜品类持续增长。分品牌看，我们预计定位高性价比的子品牌天禧派高增，坚持走下沉+线上/线下融合路线，61