民生证券：航天彩虹（002389）-2023年一季报点评：扣非归母净利润同比增长32%；无人机出口需求旺盛

航天彩虹(002389)事件：公司2023年4月29日披露了2023年一季报，23Q1实现营收5.1亿元，YoY-29.7%；归母净利润0.19亿元，YoY-46.3%；扣非归母净利润0.17亿元，YoY+32.4%。23Q1数据一般但符合此前预期。公司扣非归母净利润同比增长32%，主要是无人机出口业务收入占比提升，导致整体利润率提升明显。我们综合点评如下：毛利率同比提升6.74ppt至24.3%；费用率增加较多影响净利率。1）利润率方面，公司1Q23毛利率为24.3%，同比提升6.74ppt；净利率为3.8%，同比减少1.35ppt。毛利率水平提升较多。2）费用率方面，公司1Q23期间费用率同比增加7.69ppt至20.0%。其中：销售费用率1.4%，同比增加0.03ppt；管理费用率12.5%，同比增加4.11ppt；研发费用率4.2%，同比增长1.70ppt，研发费用0.2亿元，YoY+17.6%；财务费用率1.8%，上年同期为-0.03%，主要是汇率波动，汇兑损失增加导致。合同负债较年初增长41%；上调23年关联交易额或反映下游需求景气。截至1Q23末，公司：1）应收账款及票据