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中泰证券:建筑材料&新材料2022年年报及23Q1季报总结:建材曙光已现;新材料景气分化

发布者:wx****9f
2023-05-10
5 MB 58 页
工程建筑 中泰证券
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中泰证券:建筑材料&新材料2022年年报及23Q1季报总结:建材曙光已现;新材料景气分化.pdf
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新材料:民用碳纤维及石英砂迎需求放量+国产替代共振。1)石英材料方面,高纯石英砂具备原矿+提纯壁垒,供应持续紧缺,价格进入“弹性区间”。半导体石英材料国产替代持续推进。2)碳纤维方面,22年全球、国内碳纤维需求增速分别为14.4%、19.3%,国产化率提升至60%。行业景气虽有回落,但量增逻辑持续演绎,有利于实现产业链共赢。3)碳碳复材方面,供需仍偏宽松,景气望逐步触底,龙头企业α属性凸显。4)功能性填料:22-23Q1下游需求阶段性放缓,但高端品发力驱动联瑞新材持续稳健成长。5)陶瓷纤维:22H2-23Q1营收增速放缓、盈利承压,能耗国标正式实施有利行业集中度进一步向头部聚拢,能源成本缓解下盈利水平望逐步改善。玻纤:粗纱筑底上扬可期,电子纱静待回升。22年海外需求受国际地缘政治影响,出口下滑,内需增速受疫情及地产景气下滑等扰动因素影响有所放缓,叠加供给有所新增,价格回落下行业收入增长、扣非利润承压;23Q1在价格及能源成本双重压力下,行业收入、利润同环比均有所下滑。预计23年行业供需将有所改善,行业库存已现拐点向下,玻纤价格望底部回升,龙头企业α属性凸显,优选低估值龙头。品牌建材:需

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