中航证券：半导体：2023Q1模拟芯片行业跟踪：头部公司被动补库存，部分国内公司进入主动去库存阶段

核心观点头部模拟芯片公司业绩下滑，处在被动补库存周期全球模拟公司龙头在2023Q1延续了增速下降的趋势，已公布财报的公司中，模拟龙头德州仪器、传感器龙头恩智浦、射频龙头科沃在2301均出现收入同比负增长。恩智浦汽车业务占比较多，因此降幅较低，为-0.5%；德州仪器收入结构更多样化，增速-10.7%；科沃受手机销量下滑的影响较大，增速-45.7%。各公司库存水位高企，在2301有进一步的增长，行业还处在被动补库存阶段汽车市场维持高景气，中国安卓手机市场有望触底回暖德州仪器：预计疲软的需求将延续。一季度需求疲软的部分原因是下游在减少库存，公司预计这种情况将在二季度持续。公司一季度的工业业务收入环比基本持平，汽车业务上涨了5%左右，个人电子产品下跌了约30%，通信设备下降了15%左右，企业系统下降大约30%恩智浦：预计汽车芯片全年供不应求。公司的汽车、工业、移动、通信芯片收入同比分别增长17%、-26%、-35%、7%。公司认为芯片供应短缺在汽车和核心工业领域最为持久，并且公司认为这些领域的芯片在下半年会继续涨价。公司预计下半年收入会高于上半年，也是基于价格持续上涨的假设科沃：3月中国安卓市