山西证券：零售行业年报&一季报综述：全年营收净利均呈下降，Q1盈利能力改善明显

实体零售加速恢复，消费需求集中释放。2021年一季度，统筹疫情防控和经济社会发展成效持续显现，国内产需稳步回升，全国居民消费价格与去年同期持平，物价上涨态势持续低位运行，CPI同比呈现逐月回升。结构上看，CPI增长主要由非食品价格中汽柴油价格的上涨带动。一季度消费市场加快复苏，社零总额同比增长33.9%，两年平均增长为4.2%，全国疫情防控形势持续向好，疫情对消费市场的影响不断减弱，消费需求加快释放。从品类上看，必选消费品保持较快增长，消费升级类商品呈现高速增长，复苏态势进一步增强。网络购物保持良好发展势头，有力拉动消费回暖，线上渗透率环比小幅回升。伴随接触型消费的快速恢复，实体店经营改善、消费增速显著提升，线下零售加快改善。超市：营收规模呈现下降，剔除永辉Q1净利同比转正。2020年CS超市及便利店板块营收2127.50亿元，同比-7.44%，归母净利润41.47亿元，同比+23.97%。受到疫情影响，板块在20年下半年开始业绩下滑情况较为明显，线上消费习惯和社区新业态对超市大卖场的客流和销售均造成冲击。2021Q1，CS超市及便利店营收593.82亿元，同比20Q1下降6.38%，