东兴证券：商社行业：从新人口数据看商社行业投资机会

本周核心观点：根据第七次人口普查的数据，我国人口年龄结构变化呈现中间落、两头升的趋势。2020年我国的总和生育率为1.3，低于2.1的代际更替平衡生育率，从而降低劳动年龄人口占比、提升老年抚养比。建议重点关注以下行业：人口红利向人才红利转变，高技能人才与高质量就业将成为未来就业发展重点，高教职教与人服行业将持续受益。2020年15-59岁劳动年龄人口为8.9亿，占63.4％，较2010年下降6.8pct.。劳动年龄人口比例下降的同时，受教育程度进一步提高。16-59岁劳动年龄人口平均受教育年限10.75年，比2010年提高1.08年，增幅高于总体。这一方面，给专业人力资源服务机构带来发展机遇，关注灵活用工赛道、在中高端人才服务具有优势的公司，以及未来能够依托技术发展实现效率提升的公司。当前我国灵活就业规模达2亿人，未来3-5年行业有望迎高速发展。另一方面，随着我国经济结构转型与产业升级，对高素质、高技能人才提出了更高要求，高教、职教领域有望得到国家更多政策扶持。人社部提出加强新职业培训，加快培养大批高素质劳动者和技术技能人才，改善新职业人才供给质量结构。近期新修订的《民促法实施条例》落