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华金证券:有色金属行业周报:铜价短期受利空压制,但不改中长期向好趋势.pdf |
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投资要点本周观点:铜:加息预期与国内消费低迷双重利空共振,但不改中长期向好趋势:本周宏观因素方面,美国CPI达到4.2%,超出市场预期,再次引发市场对于加息预期的担忧,国内社融及M2同比增速回落均超出市场预期,同时中美两国公布PMI均环比下滑,进而引发市场对于复苏进程减缓的疑虑,带动工业金属整体下滑。基本面来看,二季度作为传统消费旺季国内铜库存仍有累库,而往年此阶段多为快速去库周期。同时供给端方面智利、秘鲁疫情影响逐步受控,TC/RC加工费在4月中旬以来见底反弹。短期内宏观因素及基本面因素都对铜价产生一定压制作用。但我们认为中长期来看铜价向好趋势仍未改变。市场表现及估值:本周有色金属板块下跌-2.6%,在28个申万一级行业中排名第27位;板块估值方面,截至05.14日,有色金属板块PE估值34.1倍,28个申万一级行业中排名第7,较上周持平。PB估值3.1倍,28个申万一级行业中排名第11,较上周持平。整体来看,相较于板块PE估值历史中枢42倍,板块当前估值处于合理偏低水平。本周有色金属行业各子板块市场表现来看:除锂与磁性材料小幅上涨外,各子板块普遍下跌,工业金属、稀土回撤明显。锂、磁
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