东兴证券：教育行业：《民促法实施条例》终落地，高教+高中政策风险消除，鼓励企业资本参与职教发展

事件：国务院发布修订后的《中华人民共和国民办教育促进法实施条例》，自2021年9月1日起施行。高中与高等教育阶段：消除了集团化办学和外延并购的相关政策风险。此前“送审稿”中提出“实施集团化办学的，不得通过兼并收购、加盟连锁、协议控制等方式控制非营利性民办学校”，在落地文件中，将兼并收购、协议控制的范围缩小至K9和学前教育阶段，对于高中及民办高教则没有相关限制。这意味着，当前上市的高中与高等教育阶段民办学校的集团化办学模式得到了法律认可，同时明确了外延并购扩张的发展路径。政策不确定性的消除有利于民办高教板块估值抬升。此外，《民促法实施条例》在土地、政府扶持、收益分配等方面给予了民办学校多重利好，缓解了学校在支付土地出让金方面的现金流压力，降低了民办学校发展基金计提比例，提升了营利性民办学校对于利润分配的自由度。同时，提出了优先扶持办学质量高、特色明显、社会效益显著的民办学校，优质民办学校未来的发展优势将更加突出。职业教育：鼓励企业资本参与职教发展。新《民促法实施条例》中对于公办学校的营利性作出了限制，但对于公办职业教育学校放开了营利性的选择，同时鼓励企业从资本、技术、管理等多维度参与职业