华鑫证券：啤酒板块2022年和2023Q1总结：产品结构持续升级, 高端化趋势望加速

投资要点啤酒:业绩实现稳增长,高端化趋势延续啤酒高端化趋势延续，产品结构升级推动行业业绩增长。2022年啤酒行业营收及归母净利润为655.45/59.47亿元，同增7.9%/14.2%。2022年主要啤酒企业面临疫情反复、成本上涨的双重压力，增速略有放缓但由于产品结构升级，实现量价齐升，整体销量稳健增长。2023Q1啤酒行业开始进入消费旺季，疫情恢复带动消费场景复苏，行业业绩实现较快增长。2023Q1啤酒行业营收及归母净利润195.94/19.97亿元，同增13.1%/28.2%。青岛啤酒主品牌销量444万千升（同增2.6%），销量占比提至55%，高端化驱动量价齐升；重庆啤酒吨价4914.6元/吨（同增4.5%），全年价贡献大于量，预计高端化加快恢复；燕京啤酒超预期，推出U8plus等高端品牌系列等实现中高端放量。珠江啤酒“品牌+业务”高端化进程加速，2022年纯生/97纯生销量增速分别为15%/41%，高端产品实现双位数增长。伴随消费场景复苏，带动渠道和终端改善，2023Q2旺季预计动销提速叠加高端化加速，量价齐升将助力持续增长。成本压力望缓解，费率优化带动利润释放成本压力导致啤酒行