安信证券：爱婴室（603214）-优化整合低效门店，23H1收入端略有承压

爱婴室(603214)公司发布2023年半年报：2023H1，公司实现营业收入16.66亿元/-10.83%，实现归母净利润0.42亿元/+0.56%，实现扣非归母净利润0.24亿元/-16.09%，其中非经常性损益中0.11亿元由政府拨付的各项资助奖金带来。单拆Q2：公司实现营业收入9.09亿元/-10.37%，实现归母净利润0.39亿元/-27.49%，实现扣非归母净利润0.28亿元/-38.54%。公司收入下滑主要受到人口出生率下降影响。毛利率保持稳定，期间费用率略有增长。2023H1公司毛利率为27.89%，较去年同期基本持平，销售/管理/财务费用率分别为21.01%/3.25%/1.09%，同比+0.75pct/+0.06pct/-0.28pct，其中销售费用额下滑，主要系优化门店布局、提高精细化管理水平控制支出，财务费用下滑主要系融资规模同比减少。2022年公司净利率为2.49%/+0.28pct。线下优化整合、提质增效，线上第三方平台收入实现高速增长。分渠道：2023H1公司线下门店实现营收12.14亿元/-10.07%，公司优化调整低效门店，报告期内关闭门店19家，新开