华西证券：教育行业政策分析：新民促法落地：利好高教和职教，义务教育承压

事件概述:2021年5月14日，教育部发布修订后的《民办教育促进法实施条例》并将于9月1日正式实施、较不久前网传版本一致，较2018年《送审稿》的差异在于：民办高教和职教政策红利超预期、义务教育政策从严。民办高教和职教政策红利超预期，收购限制进一步减少、关联交易维持放开态度。在高教和职教领域，1）境外上市公司收购控制学校方面：送审稿第十二条不允许收购控制非营利性的民办学校，而正式政策第十三条则允许收购控制营利性或非营利性的民办学校；配套条例的变更是：送审稿第十一条不允许非营利性民办学校变更举办者的从中获益，而正式政策第十二条则允许营利性或非营利性的民办学校变更举办者的从中获益、且要求审批机构要及时办理审批过户。2）境外上市公司对学校提取服务费等关联交易方面：送审稿即认可三公关联交易，后续《答复函》也认可三公关联交易，而正式政策维持认可三公关联交易、只是将关联交易从重大审查改为年度审查。由此预期，民办高教和职教机构在收购及VIE架构上风险消除，有望加速收购扩张。民办义务教育政策监管从严，关联交易、跨区域招生、外籍书使用等均遭到禁止。在义务教育领域，1）关联交易方面：送审稿及答复函中认可的