开源证券：机械设备行业深度报告：检测赛道长坡厚雪，稳健成长穿越牛熊

赛道长坡厚雪，商业模式优质 （1）信用背书的好生意，护城河宽广。第三方检测行业采用专业仪器与技术进行检验、测试、认定，核心是为客户提供产品增信及信用背书，以降低交易成本，品牌力是检测核心壁垒之一。检测运营模式以实验室为基本单元，具有服务半径限制，资本开支前置于投入，属于资金密集、知识密集型产业，检验公司的品牌、营运能力、并购能力均为其发展构筑宽广的护城河。 （2）盈利能力凸显，商业模式优质。检测下游呈现“客户多、金额小、高频次”的特点，检测单价低且相较产品价值低，客户对检测单价不敏感，且多采用先收款后服务模式。检测企业盈利能力与经营现金流好，生意模式优质。 万亿级别大市场，低空经济、机器人等新兴领域带来增量 （1）行业具备“GDP+”属性。2018-2022年全球检测市场规模由1750亿欧元提升至2527亿欧元，CAGR为9.6%；中国检测市场规模由2811亿元提升至4276亿元，CAGR为11%，同期我国GDP增速为6%，检测市场增速约为GDP增速1.5-2倍。（2）新兴领域检测需求高增，传统领域检测收入占比持续下降。检测行业下游众多，建筑工程/建筑材料、轻工、药品等传统行业同比有所