民生证券：航天电子（600879）-2024年三季报点评：资产瘦身盈利能力提升，受益卫星&低空经济发展

航天电子(600879) 事件：公司10月29日发布了2024年三季报，2024年前三季度实现营收92.3亿元，YoY-28.7%；归母净利润5.6亿元，YoY+9.4%；扣非归母净利润2.0亿元，YoY-57.5%。收入表现略低于市场预期。主要受航天产品用户结算计划调整，以及电缆资产剥离出表等因素影响。我们综合点评如下： Q3净利润同比大增151%；资产瘦身盈利能力显著提升。单季度看，公司3Q24实现营收15.2亿元，YoY-54.1%；归母净利润3.1亿元，YoY+150.9%。公司Q3利润增长较多主要受航天电工部分股权转让形成投资收益影响（2024Q1~3投资收益2.7亿元，上年同期为204万元）。盈利能力方面，3Q24毛利率为39.8%，同比增加14.13ppt；净利率为20.6%，同比增加16.76ppt。2024年前三季度综合毛利率为22.8%，同比增加3.11ppt；净利率为6.4%，同比增加2.37ppt。公司在剥离电线电缆资产后，瘦身健体，盈利能力显著提升。 研发投入加大；存货较年初增长9%。费用方面，公司2024年前三季度期间费用率为19.4%，同比增加4.50pp