东兴证券：欧派家居（603833）-23Q1业绩短期承压，复苏动能充足

欧派家居(603833)事件：公司发布2023年一季报。2023Q1公司营业收入35.7亿元，同比-13.9%；归母净利润1.5亿元，同比-39.8%；扣非归母净利润1.5亿元，同比-44.4%。业务在防疫放开冲击下承压，整家战略保持推进。一季度收入分业务看，直营+经销合计业务收入28.5亿元，同比-15.0%；大宗业务收入5.9亿元，同比-13.0%。一季度零售业务收入主要为工厂端12月-2月订单的交付，受防疫放开的冲击影响较大。整装业务仍在逆势开拓，大家居战略持续推进。大宗业务交付同样受到环境冲击，非房项目的拓展有望助力全年保持平稳。收入分品类看，橱柜、衣柜及配套、卫浴、木门分别实现收入10.9、19.8、1.8、2.1亿元，同比-18.0%、-14.8%、+10.5%、-4.9%。衣柜及配套表现优于橱柜，主要因整家战略推进、客单值提升，整家产品进一步得到消费者认可。卫浴和木门仍在开店扩张中，表现稳健。其中卫浴品类逆势增长，我们推测是厨卫连带营销效果的显现。整体来看，一季度各项业务均在防疫放开的短期冲击下承压，逆境中公司大家居战略仍在快速推进，依然保持龙头优势。订单充足未来可期，组