西南证券：均胜电子（600699）-盈利能力持续提升，新获订单结构优化

均胜电子(600699)投资要点事件：公司发布2023年三季报，前三季度实现营收413.10亿元，同比+15.57%；实现归母净利润7.79亿元，同比+494.54%，实现扣非归母净利润6.71亿元，同比+165.02%。其中，23Q3实现营业收入142.96亿元，同环比分别+11.48%/3.65%；实现归母净利润3.03亿元，同环比分别+28.22%/10.18%，实现扣非归母净利润2.75亿元，同环比分别+60.38%/4.56%。各项业务继续保持稳健增长，盈利能力持续修复。根据Marklines数据，2023前三季度，中国、美国、德国汽车销量分别同比增长8.2%/13.7%/15.0%。受全球主要汽车市场产销量回暖、客户订单持续放量，公司前三季度营收同比增长15.57%。其中，汽车电子业务实现营收约126亿元，同比增长约17%；汽车安全业务实现营业收入约287亿元，同比增长约15%。基于收入规模的稳步增长及各项降本增效措施的有效实施，公司盈利水平持续提升。毛利率方面，前三季度公司整体毛利率13.94%，同比提升1.93pp。其中，三季度单季实现毛利率14.93%，同比提升1.0